融资18亿,上创业板干嘛?

小九寨综合 2019-06-23 18:17130http://www.gloryskymaid.comadmin

  这还是创业板吗?

  看到最近一周过会的创业板上市公司陆续公布的发行价,没有一家公司融资额低于两亿元,甚至一家公司首发募集就高达18亿元,还有创业板原本给人的“Mini(小)”感觉吗?

  如此,创业板与中小企业板存在何种差别?不过是一个以10元价格发行4000万股的中小企业板公司,与一个以40元发行价发行1000万股的创业板公司,将故事编成不同版本而已。

 

 

  更让人担忧的是,这批公司首发募集的资金量甚至超出不少公司高管的预期,到手的钱怎么花出去对他们来说是种挑战,无形中也加剧了未来上市公司的经营风险。借鉴香港创业板失败的教训,如何引导这批高管摆正经营心态、同时尽快对高管套现设置严格的标准,不要让创业板成为全民财富向部分小众倾斜的工具,将挑战监管层的管理智慧。

  改头换面的创业板公司

  以第一批过会、目前券商最看好的神州泰岳为例,发行3160万股,发行价格58元,以此估算,这只股票将募集资金18亿元。这一融资额和多少年来所有机构预言“创业板企业每家融资不过一两亿元”,差别何其之大。

  此融资额比目前在中小企业板上市的公司也巨大很多。比如,2009年9月3日上市的宇顺电子,发行1850万股,发行价格15.88元,融资额2.9亿元;8月11日在中小板上市的久其软件,与神州泰岳同处软件行业,融资额也不过10亿元。

  9月24日披露的10家创业板的发行市盈率,没有一家低于40倍,考虑到创业板的新鲜劲儿,这种高市盈率状况多少在预料之中,但我们的计算结果也显示,它们中间没有一家融资额低于2亿元。

  同时,其中一些公司极善于变脸。仍以神州泰岳为例,在2008年7月14日证监会第101次发审会上,神州泰岳曾申请在中小板上市,但未获通过。时隔14个月,这家公司却幸运的成为创业板的第一批上市公司。至于为何中小板不成、创业板却可以,至今未能看到任何解释。

  看到这批公司,不得不让人感叹:长江后浪推前浪,前浪被拍在沙滩上。

  过往的10多年中,多数中小型企业都没有熬到“解放”炮声的到来。10年前,中国股市就开始筹备创业板,那时就有络绎不绝的企业想跻身其中,但现实是,创业得越早,“死”得越快。看看如今过会的创业板公司名单,及已被证监会受理的100多家公司名单会发现,这些企业在10年前大多没听说过。

  记得10年前,大鹏证券名噪一时,将大量资金以战略投资者的角色押宝在准备在创业板上市的企业,结果由于创业板推出根本没有时间表,这些资金全部“沉没”,进而拖累“大鹏”还没起飞便折戟沉沙。如果创业板早开10年,大鹏证券的命运就会重写。

  借鉴香港创业板失败教训

  当前,对于创业板第一批公司的争论很多,其实,在创业板即将运作之前,我们可以参考香港的教训。

  在A股创业板10年前酝酿伊始时,香港创业板才呱呱落地,当时网络科技股浪潮席卷全球,也让香港创业板瞬间红极一时,但随着网络股泡沫破灭,香港创业板由盛转衰,至今天甚至发展停滞。不仅投资者参与热情低,交易不活跃,新上市的企业也寥寥无几。

  其最根本原因在于,整个市场上市企业质量下降,优质企业不断转去主板,同时,又无新的成长型企业上市补充。

  为何新企业不愿去香港创业板上市?有融资的平台何以不用?

  一是二级市场成交量萎缩、交易极不活跃。不活跃的二级市场必然影响一级市场的首发融资,影响企业的投资收益率。此外,二级市场市盈率偏低,使一级市场无法以较高的价格发行,进一步让企业难以达到预期的融资目标,企业自然不愿前往。

  申银万国期货有限公司研究员糜韩杰的统计显示,2004~2008年,香港创业板的市盈率分别为28.65倍、22.94倍、21.86倍、44.91倍、8.01倍,5年时间41家企业上市。

  除此之外,还有再融资困难。由于香港创业板对上市公司再融资有较高的门槛设置,也使得很多企业打消了在创业板上市的念头。

  这些问题有何值得借鉴?我们认为,首先必须通过一定的手段限制爆炒。脱离基本面的暴涨之后的暴跌,必然使投资者损失惨重,一段时期内不敢再入市。因此,加大对市场操纵和内幕交易的打击力度,遏制过度的投机行为甚为重要。

  从监管部门历年对主板公司的监管处罚看,处罚结果常是隔靴搔痒,希望在投资风险更大的创业板,可以有更严厉的处罚以儆效尤。

  需严设高管套现标准

  当前巨大的融资额超出一些创业板上市公司高管预期的事实,也在警醒我们不要陷入当年香港创业板的怪圈。

岭南小九寨:融资18亿,上创业板干嘛?

Copyright © 2002-2019 岭南小九寨 版权所有 备案号: